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“一九二九”华尔街股灾的全景

文章发布时间:2015/5/26 17:24:49 来源:



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【大萧条启示录】 之 心动“一九二九”华尔街股灾的全景

(2011-09-18 10:56:19)
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杂谈

注:这是一次股灾,对那个时候的人来说是漫长的灾难,而对于今天和以后的人来说,那只是一个惊心动魄的瞬间,历史是一面镜子,我们如何能够从镜子里看到现在我,这很重要,很重要......

1929年华尔街股灾(Wall Street Crash of 1929),又称大股灾(Great Crash)及1929年华尔街股市崩盘(Stock Market Crash of 1929),以牵连层面和持续时间而言是美国历史上最严重的一次股灾。

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华尔街股灾最先于1929年10月24日星期四发生,但股市的暴跌却到10月28日星期一及10月29日星期二才真正爆发。这次股灾不单提早为经济衰退敲响警号,亦标志着美国及全球广泛地区步入持久的大萧条。至于华尔街股市在股灾发生后,股市急跌的情况持续了一个月。
亦多以“黑色星期四”、“黑色星期五”、“黑色星期一”及“黑色星期二”来形容华尔街股灾,这是因为股市崩盘并非起迄于一日之内的事,所以这四个别称也是合适的。
1929年华尔街股灾的灾难结果:美国和全球进入了长达10年的经济大萧条(The Great Depression)时期。
“任何人在1929年中买入股票,而且一直持有的话,那么他/她就要白白待大部份的人生消逝,才可赚回自己所亏蚀的。 ”—— 理查·M·萨斯曼
一、梦开始的地方:“咆哮的二十年代”(Roaring Twenties)
20世纪20年代,在经历了一次大战和死亡2000万人的1918年全球大流感后,世界进入一个暂时的和平时期,人们开始享受灾难之后的欢愉:经过几年的调整后,世界经济进入了一个繁荣时期。尤其是美国,它在许多经济领域都处于世界领先的地位,已经成为当时世界上最为发达和稳定的国家。良好的经济环境和乐观的情绪为20年代的股市大发展创造了条件。
1921年,良好的经济环境和乐观的情绪为20年代的股市大发展创造了条件:美国资本市场新发行的证券是1822种,到1929年达到了6417种;融资购买股票十分流行。
1926年秋,危机已经悄悄降临,却没人在意:在20年代的投机狂潮中被炒得离谱的佛罗里达房地产泡沫首先被刺破了。
1928年,股市上涨进入最后的疯狂:从1921年的低点66.24反复攀升至1929年9月19日469.49的历史最高点;事实上在20年代美国的许多产业仍然没有从一战后的萧条中恢复过来,股市的过热已经与现实经济的状况完全脱节了。
1929年3月,美国联邦储备委员会对股票价格的高涨感到了忧虑,宣布将紧缩利率以抑制股价暴涨;但疯狂仍然在继续……
美国国民商业银行的总裁查尔斯·米切尔从自身利益考虑向股市中增加资金投入以避免下跌,股票经纪商和银行家们仍在极力鼓动人们加入投机。甚至一些著名的学者也失去了冷静。其中最为典型的是耶鲁大学的欧文·费雪,这位大经济学家不仅自己融进了投机者的行列,而且还在公开演讲中宣称:“股票价格已达到了某种持久的高峰状态。”
不过也有不少人保持着冷静的头脑,美国总统约翰·肯尼迪的父亲约瑟夫·肯尼迪就是及早从股市中脱身者之一。他对自己说,如果连擦鞋匠都在买股票,我就不想再呆在里面了。这个明智的选择使他提早撤出资金,为其家族的未来奠定了基础。
1929年夏,股票价格的增长幅度超过了以往所有年份,崩溃已经近在眼前。
1929年9月3日,华尔街的一位统计学家罗杰·巴布森在华尔街的金融餐会上说了一句话:“股市迟早会崩盘!”这句话被《道琼斯金融》发表。其实,这位先生在此前的两年中一直重复着这句话,却只被人们当做笑谈,没想到这次竟一语成谶,千古留名。
此话不久就传遍了全美国,投资者信心开始动摇,股市立刻掉头向下。股市下跌的消息惊动了总统胡佛,他赶紧向新闻界发布讲话说:“美国商业基础良好,生产和分配并未失去以往的平衡。”有关的政府财政官员也出面力挺股市。但此时人们的神经已经异常脆弱,股市在经过昙花一现的上扬后,就开始了噩梦般的暴跌。
二、噩梦来临:崩溃已经开始
1929年10月的最后10天,集中了证券史上一连串著名的日子,跳楼的不仅是股指。
1929年10月21日,为了稳住股市政府要求征收“保证金”,股民们开始认识到,若真收“保证金”,他们的储蓄、房产等一切将要失去。纽约证券交易所开市即遭大笔抛售,全天抛售量高达600多万股,以致股市行情自动记录器到收盘1小时40分后才记录完最后一笔交易。
1929年10月23日,形势继续恶化,《纽约时报》指数下跌31点。
1929年10月24日,这一天是股市灾难的开始,史上著名的“黑色星期四”。早晨刚刚开市,股价就如决堤之水轰然下泄,人们纷纷脱手股票,全天换手1289.5万股。虽然当天中午多位银行家和财团老板决定出资托市,暂时稳住了股票价格,不过这只是暂时的稳定。

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黑色星期四时人流攒动的华尔街(1929年)
1929年10月25日,胡佛总统发表文告说:“美国的基本企业,即商品的生产与分配,是立足于健全和繁荣的基础之上的”,力图以此刺激新一轮投资。然而,过了一个周末,一切挽救股市的努力都白费了。
1929年10月28日,史称“黑色星期一”。当天,纽约时报指数下跌49点,道琼斯指数狂泻38.33点,日跌幅达13%,这一天,已经没有人再出面救市。
1929年10月29日,最黑暗的一天到来了。早晨10点钟,纽约证券交易所刚刚开市,猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来,人人都在不计价格地抛售,经纪人被团团围住,交易大厅一片混乱。当天收市,股市创造了1641万股成交的历史最高纪录。《纽约时报》指数下跌41点,而道琼斯指数比星期一又下跌了12%。一名交易员将这一天形容为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”。这就是史上最著名的“黑色星期二”。


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三、梦醒时分:大萧条不堪回首二十年
1、黑色大萧条年代
这场史无前例的股市大暴跌从1929年延续到1932年,并成为整个30年代大萧条的导火索。股灾造成了美国股市、银行与整个经济体系的危机,形成了恶性循环,并从美国波及到了整个世界,使人类经历了5000万人失业、上千亿美元财富付诸东流、银行倒闭、生产停滞、百业凋零的黑色大萧条年代。

在这场股灾中,数以千记的人跳楼自杀。欧文·费雪这位大经济学家几天之中损失了几百万美元,顷刻间倾家荡产,从此负债累累,直到1947年在穷困潦倒中去世。

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大萧条期间美国穷人居住的贫民窟
经济增速急剧下滑。美国国民生产总值由1929年的1040.4亿美元,跌落到4年后的585亿美元;美国净国民产值由1929年的958亿美元下滑到1932年的509亿美元。
失业率空前提高。从1929年的3.2%急升至1933年的24.9%,紧接着下一年失业率达到26.7%,不到四个人中就有一个人失业没事做,3400万男人、女人、儿童根本没有任何收入可以糊口。
资本市场溃不成军。从1929年最高的381点到1932年7月的最低点41点,道琼斯股票指数下跌了89%,到1933年7月,美国股票市场上的股票价值只相当于1929年9月的1/6。全球最大公司——美国钢铁公司股票从262点跌到1932年的22点,就连最强盛的通用汽车股票也从每股73美元跌到8美元。
严重的通货贬值。商品大幅降价,使得1930年商品价格下跌了10%,1931年又下跌了15%,4年总体商品价格下跌了近50%,国民耐用商品指数下降超过77%,接近4/5。
2、大萧条镜头
普通人的苦难生活
从股票市场崩溃到1932年(大萧条时期最惨的一年),为了保障投资者的利益,物价没有降,那么只有销售量下降了。销售量一减,只好用解雇工人的办法来降低商品成本。工人失业了,没有钱去买产品。这样,引起购买力的全面萎缩。结果是产业工人穷了下来,连累农民也穷;而农民的穷,又回头加深了产业工人的穷。
《纽约时报》的记者卡贝尔·菲利普斯为此撰文说,夜间敲门讨饭的,“可能几个月或一年前在银行里爽快地签发过你的贷款,或者在你所读的报纸上写过社论,或者是某家大地产公司的副经理”。
银行撑不住了
1933年情人节当晚10点,胡佛正在共和党全国委员会发表临别演说——美国整个的银行系统终于开始总崩溃了。当天下午,密执安州州长威廉·A.康斯托克接到紧急电话,请他去底特律市商业区参加银行界会议,这一去就脱不了身了。这时底特律的联合监护信托公司已经到了山穷水尽的地步,它一倒,全市银行很可能跟着纷纷倒闭。银行家们要求康斯托克下令全州银行一律暂停营业。商量到半夜,康斯托克同意了,便坐车到首府兰辛市,宣布全州550家银行一律休业8天,说是“银行放假”。
自股票市场大崩溃以来,全国倒闭的银行已超过5500家。可以想见,群众的心情是多么惶惶不安,他们的对策是囤积黄金。这时银行黄金库存每天要减少2000万元,存户搞不到黄金就要纸币。结果是,一方面,作为货币储备的黄金越来越少;另一方面,财政部又不得不增发纸币。
银行挤兑,照例带着自杀的意味,加之这次危机发生时通货紧缩已经三年,形势就更加复杂了。当时即使是情况最好的银行,手里的抵押品和各种证券,其市价也只落得原来的一个零头。
3、大萧条的结局
当时的国会为了收拾局面,通过了著名的伍丁法案,要求总统和财政部长“已经采取或今后要采取的”任何措施,议会都要一律批准。伍丁法案规定,囤积通货的要判刑,有问题的银行要派人去“维持”(受托管理),此外还授权政府以各银行的资产为储备,发行20亿元新钞。
真正精彩的一幕是如何对那些囤积户施加压力,使他们不得不把紧紧攒在手心里的黄金和货币放出来。于是,政府便改而乞灵于宣传的办法。1933年3月8日星期三,联邦储备委员会宣布:凡2月1日以后向银行提取过黄金,而到下星期一为限还不退回储存的,银行便公布他们的姓名。这一宣告刚在报纸登出,各家银行的电话交换台就忙得不可开交。到星期六晚间为止,各州联邦储备银行已经回收了共计3亿元的黄金和黄金兑换券。
商业开始活跃起来了。不出一周,就有13500家银行(占全国总数3/4)复了业,交易所又重新响起了电锣声,纽约股票价格猛涨15%。道·琼斯的股票行情发报机传出了这样一句话:“幸福的日子又来到了。”
1932年,罗斯福总统上台后,对美国证券监管体制进行了一系列根本性的改革,1934年7月6日,美国证券交易委员会成立,理智的约瑟夫·肯尼迪被任命为主席。此后,经过罗斯福新政和二次大战对经济的刺激,美国股市逐渐恢复元气,到1954年终于回到了股灾前的水平。


附:
道琼工业平均指数1896-1940

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②道琼斯指数的历史事件

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